「利上げで株は下がる」は4ヶ月だけ｜25年で年率7.48%が答え

利上げのニュースを見て、積立を止めようか迷っていませんか。

結論から言います。

「利上げで株が下がる」のは最初の数ヶ月だけの話で、15年20年と積み立てる人にとって、今回の利上げは25年のうちの1回にすぎません。

だから、やることは何もない。

積立設定をそのままにして寝て待つ、これだけです。

根拠は、過去の利上げ局面を全部調べた結果と、全世界株の25年半の実績です。

この記事を読み終えれば、連休明けに評価額が下がっていても、手が動かなくなります。

日米そろって利上げ。金利が上がると株が下がる理屈

2026年9月16日、FRBが政策金利を0.25%引き上げて3.75〜4.00%にしました。

2023年7月以来、3年2ヶ月ぶりの利上げで、しかも全会一致です。

声明の中身は「インフレは依然として高止まり」「経済活動は堅調に拡大」。

簡単に言うと、アメリカは景気後退どころか強すぎるので、金利で頭を押さえつけたということです。

その2日後の9月18日には、日銀も政策金利を0.25%引き上げて1.25%程度にしました。今、日本もアメリカも「金利を上げる側」に立っています。

（出典：Federal Reserve Board「FOMC Statement」・2026年9月16日 https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20260916a1.pdf ／ 日本銀行「金融政策決定会合の決定内容」・2026年9月18日 https://www.boj.or.jp/mopo/mpmdeci/ ）

金利が上がると株にはネガティブ、というのは教科書通りです。

株価はEPS（企業の利益）とPER（期待）の掛け算でできています。

金利が上がるとPERの側が下がりやすい。

特に期待で買われている高PERの銘柄は、まともに食らいます。

金利が上がると債券の価格が下がるのと同じ理屈です。

ここまでは基本として押さえておいてください。

ごちゃごちゃ考える必要はありません。

金利が上がれば、住宅ローンを変動金利で組んでいる人は苦しくなるし、借金で回している企業も苦しくなる。

そのあたりは、

金利のある世界の最適解とは｜預金・住宅ローン・投資の3つの本質

で書いた通りです。

FRBの使命は「雇用の最大化」と「物価の安定」の2つです。

今回はインフレのほうを重視しました。

賃金インフレは一度ついたら癖になる。

給料が上がって、そこから下がるのは精神的にきついので、加速しすぎる前に押さえておきたい。

景気後退は何度も経験しているので対策が練れる、というのがFRBの本音だと僕は見ています。

もちろんFRBの人たちも先のことは分かりません。

人だからです。

問題は「じゃあ本当に、利上げの局面は全部、株が下がっているのか」です。

ここを調べずに不安になっている人が、あまりにも多い。

過去6回の利上げ局面。株が下がるのは最初の4ヶ月だけ

1994年以降、アメリカの利上げ局面は6回あります。

1994年、1997年、1999年、2004年、2015年、2022年です。

この6回を平均すると、初回利上げから最初の4ヶ月は確かにマイナス。

5〜6ヶ月目あたりから改善します。

ところが12ヶ月後は平均でプラス6.7%、中央値でプラス10.7%。

LPLリサーチの結論は「利上げがブル相場を終わらせることは通常ない」です。

（出典：LPL Research「What History Says About Fed Hikes and Stocks」・2026年9月14日）

つまり「利上げ＝株安」は、最初の数ヶ月だけ正しい。

ものさしを1年に変えた瞬間、答えがひっくり返ります。

「利上げで下がる」と言っている人は、たいてい数ヶ月の話をしています。

積立をしている人が見ているのは20年の話です。

数ヶ月の話と20年の話を同じテーブルで議論するから、怖くなる。

一つだけ、僕の姿勢として言っておきます。

ここから秋にかけて下がるのか、来年の春に戻るのか、それは分かりません。

本当に分からない。

AI・半導体の相場が過去のネットバブルと同じ年数だけ続くとか、来年の何月から崩れるとか、いろいろ言う人がいます。

でも、1つ2つの過去事例と照らし合わせて「今回も同じ」と言えるほど相場は単純じゃない。

分からないものを気にしても、しょうがないんです。

例外は2回だけ。下げたのは「利上げ」ではなく重なった景気後退リスク

過去6回のうち、例外が2回あります。

悪いほうの例外が2022年です。

2022年3月の初回利上げのあと、S&P500は12ヶ月以上マイナスのままで、下落率は25%。

背景は特殊でした。

コロナ後のインフレが数十年ぶりの高さまで急騰し、FRBの対応が遅れて、一気に引き締めた。

2022〜23年の利上げ幅は5.25%ポイント、0.25%刻みなら21回分です。

それを短期間でバンバン上げた。

あれだけ金利を上げれば、株にネガティブなのは当然です。

良いほうの例外が1997年です。

1997年3月の初回利上げの1年後、S&P500は42%上昇。

インターネットバブルの熱狂が、利上げを完全に踏み潰しました。

（出典：LPL Research「What History Says About Fed Hikes and Stocks」・2026年9月14日）

この2つを並べると、答えが出ます。

株を下げたのは「利上げ」そのものじゃない。

利上げに景気後退リスクが重なったとき、そして利上げの回数と幅が異常だったときに下がっている。

逆に言えば、世の中には金利より強いものがある、ということです。

25年半のものさしで見ると、今回の利上げは25分の1の出来事

僕がよく見るMSCIの公式ファクトシートで、オルカンが連動する全世界株の指数（MSCI ACWI）は、2000年12月末から2026年8月末まで、ドル建て・配当込みで年率7.48%です。

（出典：MSCI「MSCI ACWI Index (USD) Factsheet」・2026年8月31日時点・配当込みnet https://www.msci.com/ ）

この約25年半の中身を見てください。

ゼロ金利、2004〜06年の利上げ、リーマンショック、また利下げ、2015年からの利上げ、コロナでゼロ金利、2022年の猛烈な利上げ、2024〜25年の利下げ、そして2026年の利上げ。

金利は上がって下がって上がって下がって、ぐるぐる往復しました。

その全部を含んで、全部飲み込んで、年率7.48%。

十分じゃないですか。

年率7.48%を20年続けたら、資産はめちゃくちゃ増えます。

直近10年はちょっと良すぎたくらいですが、それも含めての25年半の数字です。

なお、円建てのオルカンの体感値とは為替の分だけズレますので、そこは頭の片隅に置いておいてください。

自分の積立額と年数で試したい方は、

新NISAつみたて＆取り崩しシミュレーターに数字を入れて、自分の25年を眺めてみてください。

「今回の利上げでどうなる？」という質問は、25年のうちの1年を心配している質問です。20年持つ人にとって、今回の利上げは25分の1の出来事。

ここから無茶苦茶に利上げしていくのか、1回2回で終わるのか、誰にも分かりません。

分からないことを考えても、しょうがない。

で、我々は何をするのか。何もしない、が結論

理由は3つあります。

1つ目。

利上げの影響は数ヶ月、積立の時間軸は15年20年。

土俵が違います。

数ヶ月と何十年を同じ土俵に乗せるから、判断を間違える。

2つ目。

タイミングを計った人が負けるのは検証済みです。

S&P500の1990〜2019年で、上昇率トップ10日を逃すと、最終的な資産額に50.1%の差がつきました。

しかもそのベスト10日は、全部、高値から20%以上下げている最中に起きています。

みんなが恐怖でいっぱいのときに、稲妻は光る。

売って現金で待っていた人は、その日に市場にいない。

バイ＆ホールドしていた人だけが、稲妻の輝く瞬間を全部取り込めています。

この話は

投資はBuy and Holdが最強の理由｜タイミング投資がほぼ勝てない決定的な根拠

でも書きました。

（出典：鼻つぶれぱぐ男 音声配信 2026年9月23日回・S&P500の1990〜2019年のデータ）

3つ目。

ここから世界全体がどうなるかは、正直分かりません。

分かるのは「アメリカは景気が強い」「日本も利上げしていく方向が強い」という全体の流れだけです。

流れは知っておく。

でも、数ヶ月の値動きに合わせて手は動かさない。

やってはいけないことも3つです。

積立の停止。

「様子見」と称した現金待機。

金利ニュースを毎日チェックする習慣づけ。

9月10月は相場が悪そうだからと、新NISAで長期でやってきたものを一回現金化する。

これはナンセンスです。

この先は分からないからです。

自分の資産の一部でテーマ株などをやっている人を批判するつもりはありません。

ゼロになってもいいと思える金額だけなら、いいと思います。

ただ、人間は欲がある生き物です。

もっと取れる、もっと取れると思って動いているうちに、ドツボにはまる可能性がある。

根幹はこれです。

投資はパッシブ、ビジネスはアクティブ、ギャンブルはネガティブ。

インデックスファンドは率じゃない、量です。

利回りに頭と時間を使うより、仕事や日々の生活をアクティブに良くして、オルカンやS&P500に入れる資金量を増やす。

僕がリベシティで学んだ資産形成の原点も、ここでした。

それが、お金に困らない人生に一歩でも二歩でも早く近づく道です。

まとめ｜今日やることは、証券アプリを開かないこと

日米そろって利上げ。

ニュースは騒ぐし、今後も騒ぎます。

でも過去6回を調べた結論は「数ヶ月は荒れる、1年経つとだいたい戻る、25年ではノイズ」でした。

だから今日やることは、何もない。

積立設定をそのままにしておく、それだけです。

今日から一つだけやるなら、連休明けに証券アプリを開かないこと。

評価額が出ると気になりますが、見ないほうがいい。

見なければ売らない。

売らなければ、25年のグラフに乗れます。

ぱぐお自身、超長期コアの新NISAは、金利が上がろうが下がろうが毎月淡々と積み立てるだけです。

今日も気をつけて、いってらっしゃい。

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増やすちから

※ぱぐおはリベシティ応援会員です。資産形成の原点は両学長（リベラルアーツ大学）の考え方から学びました。

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